OKEA-aksjen: midt på sokkelen med pause i utbyttet og Bangchak som største eier

OKEA ASA er et olje- og gasselskap som produserer på norsk kontinentalsokkel, med hovedvekt på felt som er i en moden fase. Selskapet er notert på Oslo Børs under tickeren OKEA, og per september 2026 er det ingen indikasjoner på avnotering, navnebytte eller fusjon. Her følger en gjennomgang av hva selskapet tjener penger på, de siste regnskapstallene, eierne og hva som driver aksjekursen.

Hva OKEA tjener penger på

OKEA har ett forretningssegment: utvikling og produksjon av olje og gass på norsk kontinentalsokkel. Selskapet er operatør for feltene Draugen (44,56 %), Brage (35,2 %) og Bestla (39,2788 %), og partner i Statfjord-området (28 %), Gjøa (12 %), Nova (6 %) og Ivar Aasen (9,2385 %), ifølge selskapets presentasjon per 16. september 2026.

Inntektene kommer fra salg av petroleum. I Q2 2026 utgjorde salg av væsker (olje og NGL) USD 241,3 millioner og salg av gass USD 71,8 millioner av de totale petroleumsinntektene på USD 313 millioner – altså omtrent 77 prosent væsker og 23 prosent gass. Produksjonsmiksen er om lag 60 prosent olje, 30 prosent gass og 10 prosent NGL.

Nettoproduksjonen i 2025 var 32 098 boepd, mot 38 865 boepd i 2024.

Kort historikk

OKEA ble stiftet 29. april 2015 som et offentlig aksjeselskap, med hovedkontor i Trondheim. Forretningsideen var å ta over og optimalisere modne felt som større selskaper ikke prioriterte.

Thailandske Bangchak Corporation (BCP) kom inn som aksjonær i 2018, og selskapet ble notert på Oslo Børs i 2019. Bestla-feltet fikk plan for utvikling og drift (PDO) godkjent i november 2024, og per Q2 2026 er Mistral-divesteringen gjennomført.

Regnskapstall: 2025 og første halvår 2026

OKEA rapporterer i amerikanske dollar. Regnskapet for 2025 viste en klar nedgang fra 2024, både på grunn av lavere produksjon og høyere driftskostnader:

For 2025 var totale petroleumsinntekter USD 783,7 millioner, fordelt på USD 547,0 millioner fra væsker og USD 236,7 millioner fra gass. Gjennomsnittlig valutakurs i 2025 var 10,39 NOK per USD.

Q2 2026 var et sterkere kvartal: driftsinntekt på USD 334 millioner (mot 239 millioner i Q1) og EBITDA på USD 207 millioner (mot 129 millioner). Nettoresultatet ble imidlertid bare USD 14 millioner, mot 36 millioner i Q1, blant annet fordi lavere fremoverpriser utløste nedskrivninger på USD 94 millioner – hovedsakelig knyttet til Statfjord (USD 80–100 millioner) og teknisk goodwill på Draugen (USD 5–10 millioner).

Nettoproduksjonen i Q2 2026 var 27,0 kboepd, ned fra 34,9 kboepd i Q1, hovedsakelig grunnet planlagte vedlikeholdsstopper ved Brage, Statfjord B og Ivar Aasen. Produksjonseffektiviteten var 83 prosent, mot 96 prosent kvartalet før. Realisert råoljepris var USD 116,9 per boe og realisert gasspris USD 88,1 per boe.

Ved utgangen av Q2 2026 hadde selskapet en kontantbeholdning på USD 355 millioner, som ga en netto kontantposisjon på USD 59 millioner – mot netto gjeld på 26 millioner kvartalet før. Per 14. september 2026 var markedsverdien omtrent USD 460 millioner, med LTM-omsetning på USD 903 millioner og LTM EBITDA på USD 502 millioner.

Utbytte: midlertidig satt på pause

OKEA betalte sine første utbytter i 2022. Per Q2 2026 er utbyttene imidlertid midlertidig satt på pause, fordi selskapet går gjennom en periode med relativt høyt organisert investeringsnivå. Selskapet har opplyst at det vil komme tilbake med en utbyttplan når det vurderer seg i stand til å distribuere.

Som positivt i utbyttvurderingene nevner selskapet de høye realiserte prisene i Q2 2026, fremdriften i Bestla-prosjektet og gjennomføringen av Mistral-divesteringen. Når utbyttet eventuelt gjenopptas, håndteres norsk kildeskatt på 25 prosent til utenlandske aksjonærer av DNB på vegne av selskapet. Les mer om mekanismene i denne gjennomgangen av hvordan utbytte fungerer.

Eierne og ledelsen

Største aksjonær er Bangchak Corporation Public Company Limited (BCP) fra Thailand, via heleide datterselskap BCPR Co., Ltd. Per 31. desember 2025 eide BCP 45,46 prosent av aksjene og hadde fire representanter i styret, inkludert styreleder Chaiwat Kovavisarach og nestleder Mike Fischer.

Konsernsjef er Svein J. Liknes, og Birte Norheim er CFO. Selskapet har rundt 500 ansatte per 16. september 2026, med hovedkontor i Kongens gate 8 i Trondheim og kontorer i Oslo, Stavanger, Bergen og Kristiansund. Antall utestående aksjer var 103 910 350 per 30. juni 2026.

Hva driver aksjekursen?

Som ren olje- og gassprodusent er OKEA-aksjen først og fremst drevet av råvareprisene. Inntektene er i USD for olje og GBP/EUR for gass, mens kostnader og skatt hovedsakelig er i NOK – det gjør også valutakursen, særlig dollarkursen mot norsk krone, viktig for resultatet. Selskapet bruker derivater og fastpriskontrakter for å dempe denne eksponeringen.

Deretter er produksjonsvolumet avgjørende. Med produksjon konsentrert i et begrenset antall felt kan vedlikeholdsstopper, tekniske problemer eller ekstremvær slå direkte ut i tallene – slik Q2 2026 viste, da planlagte stopper kuttet produksjonen til 27,0 kboepd. Fremoverpriser påvirker også regnskapet direkte gjennom nedskrivninger, slik Q2 2026 illustrerte med USD 94 millioner.

I tiden fremover vil markedet trolig følge utviklingsprosjektene tett: Bestla (subsea-utvikling forventet fullført innen 2027), Draugen Power from Shore, Talisker West (konseptvalg fullført i Q2 2026, første produksjon ventet i andre halvdel av 2027) og Gjøa Nord (PDO innlevert, første produksjon ventet i Q3 2028). I Q4 2025-rapporten innførte selskapet veiledning for 2027 på 37–41 kboepd produksjon og capex på USD 230–290 millioner – med produksjonsøkning på over 20 prosent og capex-reduksjon på nesten 30 prosent sammenlignet med 2025. Les mer om hva som styrer oljeprisen og dens betydning for Norge.

Risikoer å kjenne til

• Råvarepris: Vedvarende lave olje- og gasspriser kan gi betydelig reduserte inntekter og påvirke likviditeten.
• Feltkonsentrasjon: Produksjonen er konsentrert i Draugen, Brage, Gjøa, Ivar Aasen, Nova og Statfjord-området – tekniske problemer eller stopper kan ramme en stor del av produksjonen.
• Nedskrivninger: Fallende fremoverpriser kan utløse nedskrivninger, som i Q2 2026 (USD 94 millioner).
• Valuta: Inntekter i USD og GBP/EUR mot kostnader i NOK skaper valutakursrisiko.
• Regelverk: Endringer i beskatning, ESG-krav og produksjonstillatelser kan påvirke rammevilkårene. Det norske petroleumsbeskatningsregimet har vært stabilt, men uten garanti for at det vedvarer.
• Reserver: Usikkerhet knyttet til reserver og reservoarpotensial. Netto påviste reserver (1P) var 52,0 millioner boe per 31. desember 2025, og 2P-reserver 74,3 millioner boe.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

OKEA hører hjemme blant de mindre oljeprodusentene på børsen. De naturlige sammenligningene er DNO, Vår Energi og Aker BP, som alle lever av produksjon av olje og gass, samt Equinor i den store enden. Se oversikten over oljeaksjer på Oslo Børs for hele sektoren, og selskapsoversikten for flere profiler.