Oljefondets avkastning: 6,86 prosent årlig siden 1998 – beste og verste år

Oljefondet hadde en avkastning på 15,1 prosent i 2025, tilsvarende 2 362 milliarder kroner – den nest høyeste avkastningen målt i kroner noensinne. På toppen av dette kom 9,4 prosent, eller 1 753 milliarder kroner, i første halvår 2026 – den høyeste kroneavkastningen i et halvår noensinne, ifølge NRKs omtale av halvårsresultatet. Siden forvaltningen startet i 1998 har fondet gitt en annualisert avkastning på 6,86 prosent, ifølge NBIMs avkastningsoversikt.

Avkastning år for år: 2022 til 2026

Tallene under er hentet fra NBIMs offisielle avkastningstabell og fondets årsrapporter. Relativ avkastning er fondets resultat målt mot referanseindeksen – et positivt tall betyr at fondet slo indeksen.

Legg merke til rekkefølgen i den relative avkastningen: I 2022, det eneste året med tap, slo fondet referanseindeksen med 0,87 prosentpoeng (117 milliarder kroner). I de sterke årene 2023–2025 var resultatet derimot svakere enn indeksen. Det er et typisk mønster – fondet taper mindre enn markedet i nedgangstider, men følger tett med i oppgangstider.

Beste og verste år noensinne

Fondets beste år målt i avkastning var 2009, med 25,6 prosent. Det var også det beste året i relativ avkastning: 4,13 prosentpoeng over referanseindeksen, ifølge NBIMs historieoversikt.

Verste år var 2008, under finanskrisen, med -23,3 prosent. Også relativt sett var dette det verste året: 3,37 prosentpoeng under referanseindeksen.

Avkastning siden oppstart i 1998

Norges Bank Investment Management tok over forvaltningen 1. januar 1998. Fra da og til utgangen av første halvår 2026 har fondet hatt en annualisert avkastning på 6,86 prosent, tilsvarende 15 210 milliarder kroner i samlet avkastning, ifølge NBIM.

Av den totale verdien på 22 683 milliarder kroner per 30. juni 2026 utgjorde avkastningen altså om lag to tredeler. Netto kapitaltilførsel fra staten utgjorde 5 509 milliarder kroner, mens 1 965 milliarder kom fra svingninger i kronekursen. Fondet mottok sin første kapitaltilførsel i mai 1996. Se egen oversikt over oljefondets verdi for hvordan dette henger sammen.

Netto realavkastning er avkastning justert for inflasjon og forvaltningskostnader. Siden 1998 har den vært 4,50 prosent annualisert, med en årlig prisvekst på 2,18 prosent og forvaltningskostnader på 0,07 prosent. I perioden 1998–2025 var gjennomsnittet 6,6 prosent årlig avkastning og 4,3 prosent netto realavkastning, ifølge årsrapporten for 2025.

Hva driver avkastningen?

Fondet er fordelt over aksjer, rentebærende instrumenter, unotert eiendom og unotert infrastruktur for fornybar energi. Aksjene står for den største svingningen i resultatet.

I 2025 var aksjeavkastningen 19,3 prosent, drevet av teknologi, finans og materialer. Renteinstrumenter ga 5,4 prosent, unotert eiendom 4,4 prosent og unotert infrastruktur for fornybar energi 18,1 prosent. Fondets leder Nicolai Tangen sa at resultatet i første halvår 2026 ble drevet av god avkastning i aksjemarkedet, særlig fra asiatiske teknologiaksjer.

Mot referanseindeksen: har fondet slått den?

Referanseindeksen er det ytterste rammeverket for fondets investeringer, fastsatt av finansdepartementet. Siden 1998 har fondets relative avkastning vært 0,24 prosentpoeng høyere enn indeksen. Meravkastningen siden oppstart utgjorde 243 milliarder kroner per 2024, ifølge årsrapporten for 2024.

Informasjonsraten – meravkastning per enhet relativ risiko – har vært 0,39 siden 1998 og 0,55 over de siste ti årene. Sharpe ratio siden 1998 er 0,58.

Vil du forstå hvordan fondet er bygget opp, hvor pengene kommer fra og hva som styrer bruken av dem? Se oversikten på oljefondet-huben, samt egne sider om hva oljefondet er og handlingsregelen.