SalMar-aksjen: 300 900 tonn laks, 10 kroner i utbytte og Witzøe-familien som stor-eier

SalMar ASA er en av verdens største produsenter av laks, med oppdrett i Norge, på Island og – via en 50 prosents eierandel i Scottish Sea Farms – i Storbritannia. Aksjen er notert på Oslo Børs med ticker SALM og hadde per februar 2026 en markedsverdi på drøye 80 milliarder kroner. Selskapet slaktet 300 900 tonn i 2025, første gang over 300 000 tonn på ett år.

Slik tjener SalMar pengene

SalMar rapporterer driften i fem segmenter: Oppdrett Midt-Norge, Oppdrett Nord-Norge, Sales and Industry, SalMar Ocean og Icelandic Salmon. Inntjeningen kommer i hovedsak fra å produsere og selge laks, og resultatet styres i stor grad av lakseprisen, volumet og kostnadene per kilo.

Oppdrett Midt-Norge er størst, med virksomhet i Møre og Romsdal og Trøndelag (produksjonsområdene 5–7) og et slaktevolum på 38 900 tonn i Q2 2026. Oppdrett Nord-Norge strekker seg fra Harstad til Sør-Varanger (produksjonsområde 10, 11 og 12) og slaktet 32 600 tonn i samme kvartal.

Segmentet Sales and Industry selger all fisken konsernet slakter i Norge, hovedsakelig til markeder i Europa, Asia og Amerika. I 2025 solgte segmentet rundt 277 000 tonn laks og andre fiskeprodukter til over 50 land. Slakterianleggene er InnovaMar og Vikenco i Midt-Norge og InnovaNor i Nord-Norge.

SalMar Ocean driver offshore-havbruk med to semi-offshore enheter: Ocean Farm 1 i Midt-Norge og Arctic Offshore Farming i Nord-Norge. Icelandic Salmon driver oppdrett på Island; SalMar eide 52,5 prosent per utgangen av 2025, og selskapet er notert både på Euronext Growth og NASDAQ First North på Island.

Geografisk gikk omsetningen i Q1 2026 mest til Europa utenom Norge (38,4 prosent) og Asia (29,4 prosent), mens Norge sto for 15,7 prosent og USA/Canada for 15,6 prosent. Denne eksponeringen gjør at valuta og etterspørsel i utlandet betyr mye for inntjeningen.

Kort historikk

SalMar fyller 35 år i 2026 og går inn i jubileumsåret med rekordhøy biomasse, lavere kostnadsnivå og høyeste superiorandel på ti år, ifølge selskapets Q4 2025-rapport. Et nøkkelår var 2023, da integrasjonen av NTS, NRS og SalmoNor ble fullført: konsolidert slaktevolum økte 31 prosent til 254 100 tonn, og operasjonell EBIT endte på 8 088 millioner kroner.

I juli 2026 inngikk SalMar avtale med Heimstø AS om å erverve 70 prosent av aksjene i Måsøval. I juni 2026 utstedte selskapet også 2 750 millioner kroner i nye grønne obligasjoner, som reduserte netto rentebærende gjeld til 19 140 millioner kroner.

Siste regnskapstall

Total driftsinntekt i 2025 var 27,4 milliarder kroner, opp fra 26,4 milliarder i 2024. Operasjonell EBIT for konsernet falt derimot til 3,9 milliarder kroner, fra 5,4 milliarder i 2024.

I Q2 2026 var operasjonell EBIT 1 237 millioner kroner på et rekordhøyt andrekvartalsvolum på 81 800 tonn, opp fra 64 500 tonn i Q2 2025. Operasjonell EBIT per kilo ble 15,1 kroner. Kvartalet ble påvirket av en ugunstig slakteprofil – størstedelen av volumet ble slaktet i juni – og lavere markedspriser, mens biologien i Norge lå på rekordnivåer med lav dødelighet og høy andel superior fisk. Analytiker Sander Lie i SEB trakk frem den oppjusterte volumguidingen som et lyspunkt, men mente samlet sett at resultatet var svakere enn ventet.

For hele 2026 har selskapet økt volumguidingen med 20 000 tonn til 350 000 tonn, grunnet sterk biologisk utvikling i Norge. Det tilsvarer en total volumvekst på 49 000 tonn eller 16 prosent versus 2025.

Eierne

Per 30. juni 2026 hadde SalMar 135 596 917 utestående aksjer fordelt på 23 189 aksjonærer. Kverva Industrier AS, som kontrolleres av Witzøe-familien, er største eier med 44,2 prosent. Folketrygdfondet er nest størst med 3,61 prosent, og de 20 største eierne eide til sammen 65,0 prosent.

Utbytte og utbyttepolitikk

SalMar har som uttalt mål å utbetale utbytte som reflekterer den underliggende inntjeningen, samtidig som kapital beholdes til vekst og sunn balanse. Utbyttet vedtas normalt én gang i året, på våren. Les mer om mekanismene i denne gjennomgangen av hvordan utbytte fungerer.

Utbyttet for 2025 ble satt til 10 kroner per aksje, godkjent på ordinær generalforsamling 22. juni 2026, til sammen rundt 1,36 milliarder kroner. Aksjen handlet ex-utbytte fra 23. juni 2026 – ex-datoen bestemmer når du må eie aksjen for å ha krav på utbetalingen. Utbytteavkastningen per oktober 2026 er 1,75 prosent.

Utbyttet svinger altså en god del fra år til år, noe som er typisk for lakseaksjer der inntjeningen følger lakseprisen. SalMar har ikke oppgitt noen fast utbytteandel eller kvartalsutbytteordning.

Hva som driver SalMar-aksjen

Lakseprisen er den viktigste enkeltfaktoren. Referanseprisen (SISALMON) lå i snitt på 80,2 kroner per kilo i Q4 2025, opp fra 75,6 kroner i Q4 2024, mens markedsprisene var lavere gjennom Q2 2026. Siden SalMar selger mesteparten av fisken til spotpris, slår prisendringer raskt ut i resultatet. Faste prisavtaler utgjorde 34 prosent i Q2 2026, og kontraktsandelen forventes rundt 35 prosent for hele 2026.

Volum og biologi er neste faktor: dødelighet, lus, sykdom og andel superior fisk påvirker både mengden og prisen per kilo. Slakteprofilen innenfor kvartalet kan også flytte resultater mellom kvartaler, slik Q2 2026 viste.

Valuta spiller inn fordi det meste av fisken selges i utlandet; en sterk krone mot euro og dollar presser inntjeningen, mens eksponeringen mot Island og Storbritannia gir egen valutarisiko. Regulatorikk som grunnrenteskatt og konsesjonsregimet påvirker også verdsettelsen. Til slutt betyr global tilbudstilgang i laksemarkedet mye – tilbudet var høyt i 2025, men ventes lavere i 2026.

I Q2 2026 svingte aksjen mellom 463,2 og 594,0 kroner, og avsluttet kvartalet på 463,2 kroner mot 565,0 kroner ved forrige kvartalsavslutning. 12,5 millioner aksjer ble omsatt, tilsvarende 9,2 prosent av aksjene.

Risikoer å kjenne til

• Laksepris- og markedsrisiko: Lavere markedspriser påvirket resultatet i Q2 2026.
• Biologisk risiko: Lus, sykdom og dødelighet; Scottish Sea Farms hadde utfordringer med gjellehelse i Q4 2025.
• Kostnadsrisiko: Særlig fôr og kostnader i verdikjeden.
• Regulatorisk risiko: Grunnrenteskatt og konsesjonsregime.
• Valutarisiko: NOK mot euro og dollar, samt eksponering mot Island og Storbritannia.
• Eierkonsentrasjon: Kverva Industrier eier 44,2 prosent.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

De naturlige sammenligningene er de andre store sjømatselskapene på Oslo Børs: Mowi, som er verdens største lakseprodusent, Lerøy Seafood, Grieg Seafood og Austevoll Seafood. Småskalaselskapene Salmon Evolution og Andfjord Salmon er mer nisjeaktører med landbasert oppdrett.

SalMar skiller seg fra de fleste konkurrentene med svært lave produksjonskostnader i Midt-Norge og stor volumvekst etter oppkjøpene av NTS, NRS og SalmoNor. Se oversikten over selskapene på Oslo Børs for flere profiler.