Pexip-aksjen: forsvarsandelen doblet seg – og utbyttet firedoblet på tre år

Pexip Holding ASA er et norsk programvareselskap som leverer sikker videomøteteknologi, med regjeringer, forsvar og større virksomheter som de viktigste kundene. Selskapet er notert på Euronext Oslo Børs under ticker PEXIP, og per 30. september 2026 var aksjekursen 73,60 kroner med en børsverdi på rundt 7 708 millioner kroner. Selskapet har 285 ansatte (per 31. desember 2025), og konsernsjef er Trond K. Johannessen.

Hva Pexip tjener pengene på

Pexip selger programvare for videomøter med vekt på sikkerhet og kontroll over egne data. Inntektene følges i hovedsak gjennom ARR (annual recurring revenue – årlige gjentakende inntekter), som var 140,2 millioner dollar per andre kvartal 2026, opp 18 prosent år-over-år. Selskapet deler virksomheten inn i tre segmenter:

Segmentet Secure & Sovereign Meetings omfatter sikre videomøter for blant annet regjeringer, forsvar og nasjonal sikkerhet. Defense and National Security utgjorde 15 prosent av ARR i andre kvartal 2026, opp fra 7 prosent samme kvartal året før – en tydelig vekstmotor. Totalt kommer 57 prosent av inntektene fra self-hosted og dedikerte suverene skyløsninger, altså løsninger kundene kontrollerer selv.

Kort historikk

Pexip AS ble stiftet 20. oktober 2017, og morselskapet Pexip Holding ASA ble også stiftet samme år. Selskapet ble notert på Oslo Børs 14. mai 2020, med en tegningspris på 63 kroner per aksje.

Siste regnskapstall

Årsrapporten for 2025, publisert 27. mars 2026, viser driftsinntekter på 1 228,3 millioner kroner, opp 10 prosent fra 1 118,6 millioner kroner i 2024. Justert EBITDA var 316,4 millioner kroner i 2025, mot 206,7 millioner i 2024, og EBITDA-marginen var 26 prosent. Fri kontantstrøm for 2025 ble 353,7 millioner kroner, tilsvarende en fri kontantstrøm-margin på 29 prosent.

Ved utgangen av 2025 hadde selskapet kontanter og pengemarkedsfond på 600,3 millioner kroner og ingen vesentlig rentebærende gjeld. Pexip nådde sin finansielle ambisjon om såkalt Rule of 40-prestasjon i 2025 – et mål som kombinerer vekst og lønnsomhet.

I andre kvartal 2026 var LTM EBITDA-marginen 31 prosent, og fri kontantstrøm var 8,1 millioner dollar, opp fra 3,2 millioner dollar i samme kvartal året før. Netto kontantposisjon var 45 millioner dollar. Selskapet veiledet for en ARR på 142–145 millioner dollar i tredje kvartal 2026. Neste rapport ventes 5. november 2026.

Eierne

Pexip har ingen dominerende hovedeier. Per 4. august 2026 var de største aksjonærene:

Per 31. desember 2025 hadde selskapet 5 054 registrerte aksjonærer fra 28 land. De 20 største eide til sammen 46,0 prosent, og 32,9 prosent av aksjene ble holdt utenfor Norge. Aksjekapitalen var 1 566 445,065 kroner fordelt på 104 429 671 ordinære aksjer i én aksjeklasse.

Utbytte og utbyttepolitikk

Pexip innførte utbyttepolitikk i 2023: selskapet skal distribuere 50–100 prosent av fri kontantstrøm generert i foregående kalenderår. Utbetalingene har steget hvert år siden:

Generalforsamlingen godkjente 17. april 2026 et utbytte på 4,0 kroner per aksje for 2025, totalt 418,5 millioner kroner. Aksjen ble ex-utbytte 20. april 2026, og utbetalingen skjedde 28. april 2026. Se egen forklaring av ex-dato og når du må eie aksjen for å få utbytte, og om skatten på utbytte.

Hva som driver aksjekursen

Pexip-aksjen drives først og fremst av veksten i ARR, marginutviklingen og selskapets evne til å konvertere vekst til fri kontantstrøm – som også ligger til grunn for utbyttet. Aksjen lukket på 77,9 kroner 30. desember 2025, opp fra 43,9 kroner ved utgangen av 2024, og gjennomsnittlig daglig omsetning i 2025 var 208 271 aksjer.

Den viktigste enkeltfaktoren utover selve driftsutviklingen er valuta. Inntektene er i hovedsak i dollar, og selskapet har ingen sikringsavtaler i bruk. En sterk dollar gagner Pexip, mens en sterkere krone trekker ned de norske kvartalsinntektene – det skjedde blant annet i fjerde kvartal 2025. Les mer om sammenhengen i USD/NOK og hvorfor dollarkursen betyr mye for Oslo Børs.

I tillegg veier makroforhold som renter og risikovilje for teknologiaksjer generelt. Se hva som skjer med aksjer når renten stiger.

Risikoer å kjenne til

• Valutarisiko: inntekter i dollar uten sikring – kursendringer i NOK/USD slår direkte ut i regnskapet.
• Økt usikkerhet i handelspolitikk og valutakursustabilitet gjennom 2025, som har fortsatt inn i 2026.
• Kreditt- og markedsrisiko knyttet til kundeefterspørsel.
• Risiko ved kommersielle og teknologipartnerskap samt teknologiinnovasjon.
• Forskjøvede leveringstidspunkt for store ordrer – dette påvirket self-hosted-inntektene i fjerde kvartal 2025.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

Blant norske teknologi- og programvareselskaper med internasjonal kundemasse kan Kongsberg Gruppen (som også leverer til forsvar) og Nordic Semiconductor være sammenligninger på størrelse og risikoprofil. IT-tjenesteselskapet Atea deler dessuten en del av det samme kundemarkedet mot offentlig sektor. Se oversikten over selskapene på Oslo Børs for flere profiler.

Vil du følge selskapets meldinger selv, er Newsweb, der børsmeldinger publiseres, et godt utgangspunkt, og du finner aksjekurser og hva tallene betyr i egen forklaring.