LINK Mobility-aksjen: 23 milliarder meldinger, null utbytte og kurs på 24 kroner

LINK Mobility leverer meldinger og varsler til bedrifter – alt fra SMS-varsler fra banker og helsesektoren til WhatsApp- og RCS-kommunikasjon. Selskapet, som formelt heter LINK Mobility Group Holding ASA, er notert på Oslo Børs med ticker LINK, og hadde en omsetning på 7 083 millioner kroner i 2025. Aksjekursen var 24,38 kroner per 2. oktober 2026, med en markedsverdi på 6 794 millioner kroner.

Hva LINK Mobility tjener penger på

LINK er en såkalt CPaaS-leverandør (Communications Platform as a Service): bedrifter kjøper tilgang til en plattform som sender meldinger ut til kundene deres via SMS, RCS, WhatsApp, e-post og lignende kanaler. Selskapet sendte 23 milliarder meldinger i 2025, har over 65 000 kunder og rundt 700 ansatte i 21 land.

Inntektene kommer fra to ganske ulike forretninger. Rundt 70 prosent kommer fra varslingsbasert kommunikasjon – påminnelser, varsler og operasjonelle oppdateringer som regnes som kritiske i bransjer som helse, kraft og logistikk. Denne delen er stabil, fordi kundene trenger den daglig. Mobilmarkedsføring utgjør rundt 20 prosent av inntektene og er mer følsom for konsumetterspørsel.

Segmentene i 2025

Selskapet rapporterer i fem geografiske segmenter. Enterprise-segmentene (Central, Western og Northern Europe) selger til bedriftskunder direkte, mens Global Messaging er aggregator-trafikk – større volumer med lavere marginer og mer volatilitet.

Største inntektsland i 2025 var Sveits (rundt 1,24 milliarder kroner), Frankrike (955 millioner) og Norge (936 millioner).

Kort historikk

LINK markerte 25-årsjubileum 7. juli 2025, og har utviklet seg fra lokal meldingsleverandør til global aktør. Veksten har i stor grad skjedd gjennom oppkjøp: I 2025 og 2026 har selskapet blant annet kjøpt SMSPortal (Sør-Afrika), Firetext og SMS Works (Storbritannia), KPM Solutions (Italia) og Web2SMS (Romania).

Aksjekursen steg 45,9 prosent i 2025 og lukket året på 33,55 kroner, støttet av SMSPortal-oppkjøpet. I 2026 har kursen falt tilbake, etter at Q4 2025-rapporten i februar viste volumtap hos ni større kunder. Antallet aksjonærer mer enn doblet seg i 2025, til 9 909 ved utgangen av året.

Eierne i LINK Mobility

Største aksjonær per 31. desember 2025 var den amerikanske kapitalforvalteren Abry Partners med 13,51 prosent. Det er en betydelig endring fra året før, da Abry eide 28,64 prosent – i august 2025 solgte de ned andelen, hovedsakelig til store norske institusjonelle forvaltere. De 20 største aksjonærene eide til sammen 67,2 prosent per utgangen av 2025.

Selskapet hadde 305 900 968 aksjer utstedt per 31. desember 2025, etter emisjoner i april og november 2025. Det er én aksjeklasse med én stemme per aksje, og selskapet eide selv 13 732 431 egne aksjer (4,49 prosent) ved årsslutt.

Siste regnskapstall

Regnskapsåret 2025 ga svak inntektsvekst men god marginforbedring. Bruttofortjenesten – et sentralt mål for LINK, siden meldingsvolumer kjøpes inn fra operatører – økte fra 1 528 til 1 694 millioner kroner.

Utviklingen i 2026

Første kvartal 2026 ga driftsinntekt på 2 005 millioner kroner, opp 21 prosent fra 1 651 millioner året før – men 372 millioner av dette kom fra oppkjøpene av SMSPortal, Firetext og SMS Works. Organisk bruttofortjenestevekst var minus 1 prosent i fast valuta, og Global Messaging falt 12 prosent grunnet volumtap hos fire store kunder.

Anre kvartal, rapportert 19. august 2026, var bedre: organisk bruttofortjenestevekst på 2 prosent, rekordhøy justert EBITDA på 272 millioner kroner og rekordhøye kontraktvinninger på 53 millioner kroner. Net retention forbedret seg fra 96 til 101 prosent, og selskapet veileder 5–9 prosent organisk bruttofortjenestevekst for andre halvår 2026. Neste rapport, for tredje kvartal, kommer 4. november 2026.

Utbytte og tilbakekjøp

LINK Mobility betaler ikke utbytte, og har ikke gjort det i perioden 2020–2026. I stedet offentliggjorde styret en ny utbyttepolitikk 4. november 2025, der aksjetilbakekjøp pekes ut som den mest attraktive kapitalallokeringen. Større oppkjøp i nye geografier er midlertidig pauset, og utlåningsgraden skal holdes innenfor maksimalt 2,0–2,5 ganger justert EBITDA.

I første kvartal 2026 kjøpte selskapet tilbake 13 millioner aksjer, og det er lagt frem innløsningsforslag for 21 millioner aksjer – rundt 7 prosent av aksjekapitalen. Les mer om hvordan tilbakekjøp fungerer som alternativ til utbytte, og om hvordan vanlige utbytteutbetalinger foregår.

Hva som driver aksjekursen

De viktigste kursdriverne er knyttet til vekst og marginer, ikke råvarer eller renter:

• Organisk vekst i bruttofortjeneste: Volumtap hos store kunder i Global Messaging var hovedårsaken til kursfallet i 2026. Kontraktvinninger og net retention følges tett.
• Oppkjøp: Selskapet vokser gjennom bolt-on-oppkjøp. SMSPortal-oppkjøpet bidro til kursoppgangen i 2025, men emisjonene i april og november 2025 økte antall aksjer.
• Marginaltrykk: Kostnadene styres av termineringspriser satt av mobiloperatører og OTT-kanaler. Endringer her går rett på marginen.
• Valuta: Selskapet rapporterer i norske kroner, men tjener mest i utlandet. Valutaeffekten på bruttofortjenesten var minus 21 millioner kroner i Q2 2026.
• Nye kanaler: Veksten i RCS (opp 105 prosent) og WhatsApp (opp 151 prosent) år-til-år i Q1 2026 viser hvor satsingen går.

Risikoer å kjenne til

Den viktigste risikoen er kundekonsentrasjon: Q4 2025 og Q1 2026 ble svekket av volumtap hos et begrenset antall større kunder, primært i Global Messaging. Enkle tjenester som OTP/2FA-koder og wholesale SMS-handel har lavere marginer og er mest utsatt for press.

Selskapet har også gjeld: enterprise value var 8 804 millioner kroner per 2. oktober 2026, rundt 2 milliarder mer enn markedsverdien. Hyppige oppkjøp medfører dessuten integrasjonsrisiko. Til slutt gjør teknologiendringer og skifte i kunders valg av kommunikasjonskanaler at forretningsmodellen må utvikles kontinuerlig.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

Det finnes ingen direkte CPaaS-konkurrenter notert i Oslo, men LINK hører naturlig hjemme blant teknologiaksjene på Oslo Børs. Både Pexip og Atea selger kommunikasjons- og IT-tjenester til bedriftsmarkedet, mens Telenor representerer den andre siden av mobilmarkedet – operatørene som setter termineringsprisene LINK betaler. Se oversikten over selskapene på Oslo Børs for flere profiler.