Borr Drilling-aksjen: jack-up-rigger med 2,36 mrd. USD i gjeld og 7,37 prosent short

Borr Drilling Limited er en offshore boreentreprenør som eier og drifter jack-up-rigger i gruntvannssegmentet, altså boring på sokler til omtrent 400 fots vanndyp. Selskapet er per oktober 2026 notert på hovedlisten Euronext Oslo Børs under ticker BORR, med primærnotering på New York Stock Exchange. Aksjen er tilbake i Oslo etter en omvei: Borr var notert her fra 2017 til utgangen av 2024, kom inn på Euronext Growth Oslo 19. desember 2025, og ble overført til hovedlisten 21. mai 2026.

Hva selskapet tjener penger på

Borr Drilling har ett forretningssegment: borerentetjenester med moderne, høyt spesifiserte jack-up-rigger levert i 2008 eller senere. Riggene kontrakteres primært på dagratbasis (dayrate) til olje- og gassselskaper i regioner som Midtøsten, Nordsjøen, Latin-Amerika, Vest-Afrika og Sørøst-Asia.

Inntektene kommer i tre varianter. I andre kvartal 2026 utgjorde dayrate-inntekter 187,7 millioner USD av totalt 232,3 millioner USD, altså rundt 81 prosent. I tillegg kom 32,9 millioner USD fra bareboat charter (rigg leid ut uten mannskap) og 11,7 millioner USD fra managementkontrakter.

Per 30. juni 2026 besto flåten av 29 premium jack-up-rigger. Etter kvartalet ble fem ytterligere rigger anskaffet gjennom et 50/50 joint venture for totalt 287 millioner USD. I januar 2026 fullførte selskapet også kjøpet av fem rigger fra Noble Corporation for totalt 360 millioner USD, hvorav 174 millioner USD ble betalt kontant netto og resten var selgerkreditt på 150 millioner USD.

Kort historikk

Selskapet ble etablert høsten 2016 av Tor Olav Trøim, kjent fra blant annet Seadrill og Golar. Strategien var å kjøpe moderne jack-up-rigger i et svakt marked, og flåten vokste raskt.

Borr var notert på Oslo Børs fra august 2017, men ble avnotert ved utgangen av 2024. Noteringen på NYSE kom allerede 31. juli 2019, og den er fortsatt primærnoteringen. Veien tilbake til Oslo gikk via Euronext Growth i desember 2025 og hovedlisten i mai 2026. Konsernsjef Bruno Morand uttalte ved overføringen at uplisting forventes å styrke likviditeten, utvide investorbasen og forbedre kapitaltilgangen.

På første handelsdag på hovedlisten 21. mai 2026 falt aksjen rundt 6 prosent til 54,60 kroner, som priset egenkapitalen til rundt 17 milliarder kroner.

Eierne

Borr Drilling er innregistrert på Bermuda og rapporterer i USD etter US GAAP. De største eierne per mai 2026, ifølge prospektet:

Største eier er altså investeringsselskapet Granular Capital, mens grunnleggeren Trøims trust fortsatt sitter med en betydelig post. Patrick Schorn er styrets leder, mens Finansavisen har oppgitt Trøim som styreleder. Magnus Vaaler er finansdirektør.

Siste regnskapstall

Regnskapåret 2025 (revidert, US GAAP) ga totale driftsinntekter på 1 020,8 millioner USD og driftsresultat på 322,1 millioner USD. Nettoresultatet til aksjonærene ble 45,0 millioner USD, ned 45 prosent fra 2024. Justert EBITDA var 470,1 millioner USD, ned 7 prosent.

Utestående aksjer var 307 215 419 per 31. desember 2025.

Q2 2026: stort regnskapsmessig tap

Anre kvartal 2026 (rapportert 11. august) ga driftsinntekter på 232,3 millioner USD, ned 6 prosent fra første kvartal. Justert EBITDA falt hele 51 prosent til 43,8 millioner USD. Nettoresultatet ble et tap på 241,4 millioner USD, mot et tap på 29,0 millioner USD i Q1.

Tapet skyldtes i hovedsak en engangspost: 176,3 millioner USD i tap fra gjeldssletting i forbindelse med en stor refinansiering. I kvartalet erstattet selskapet i det vesentlige all eksisterende gjeld med senior secured notes med forfall 2032 og 2034 samt konvertible obligasjoner med forfall 2033. Den revolverende kredittfasiliteten ble utvidet til 250,0 millioner USD med redusert margin og forlenget løpetid.

Driftsmessig var kvartalet solid: teknisk utnyttelse av flåten var 98,4 prosent og økonomisk utnyttelse 96,4 prosent. Hittil i 2026 er selskapet tildelt 21 kontraktforpliktelser til sammen rundt 4 350 dager og 541 millioner USD i Dayrate Equivalent Backlog. Kontraktsdekningen for 2026 er 73 prosent til en gjennomsnittlig dayrate på ca. 134 000 USD. Til sammenligning var dekningen for 2025 hele 85 prosent med gjennomsnittlig dayrate på 145 000 USD.

Utbytte og tilbakekjøp

Borr Drilling betalte ut utbytte fem ganger i 2024, til sammen 3,03 kroner per aksje, med utbytteavkastning oppgitt til 4,80 prosent. Etter det har det stoppet: det er ikke utbetalt noen utbytter i 2025 eller i de siste 12 månedene per oktober 2026.

Utbetalingene i 2024 kom i en periode med sterkere inntjening og lavere gjeldsbelastning. Med netto tap i begge de første kvartalene av 2026 og en gjeld på 2,36 milliarder USD per 31. mars 2026, er det usannsynlig med utbytte i nærmeste framtid. Les mer om hvordan utbytte fungerer i denne guiden.

Hva som driver aksjekursen

Som boreentreprenør er Borr Drilling svært eksponert mot olje- og gassmarkedet. Når oljeprisen er høy, vil oljeselskapene bore mer, og etterspørselen etter jack-up-rigger stiger – med høyere dayrater og bedre kontraktsdekning som resultat. Fallende oljepris virker motsatt. Se også hva som styrer oljeprisen.

Dayratenivået og kontraktsbacklog er selskapets viktigste nøkkeltall. Fra 2025 til 2026 falt både gjennomsnittlig dayrate (145 000 til ca. 134 000 USD) og kontraktsdekning (85 til 73 prosent), noe som viser hvor raskt markedet kan snu.

Andre faktorer som påvirker kursen:

• Oljepris: Hoveddriveren for etterspørselen etter boretjenester.
• Renter og refinansiering: Med 2,36 milliarder USD i gjeld per 31. mars 2026 er rentekostnader og refinansieringsvilkår vesentlige. Les mer om sammenhengen i når renten stiger: hva skjer med aksjene?
• Valuta: Selskapet rapporterer i USD, mens aksjen handles i NOK på Oslo Børs. Dollarkursen påvirker dermed den norske kursen direkte, uavhengig av selskapets resultater. Se USD/NOK forklart.
• Shortinteresse: Aksjen er blant de mest shortede på Oslo Børs. Per 25. september 2026 var 11,1 prosent av aksjene lånt ut, og offentliggjorte shortposisjoner utgjorde 7,37 prosent per 1. oktober 2026. Høy shortinteresse kan forsterke bevegelser i begge retninger. Slik fungerer shortsalg.

DNB Carnegie-analytiker Martin Huseby Karlsen uttalte i august 2026 at inntjeningsevnen er under press det neste halvannet året.

Risikoer å kjenne til

Borr Drilling opererer i et historisk svært syklisk marked. De viktigste risikoene:

• Syklisk jack-up-marked: Etterspørsel og dayrater kan falle raskt, noe nedgangen fra 2025 til 2026 illustrerer.
• Olje- og gasspriser: Påvirket av toll, overskuddstilbud, global økonomisk usikkerhet og geopolitiske hendelser.
• Geopolitikk: Konflikten i Midtøsten økte forsikrings- og drivstoffkostnadene med 7,3 millioner USD i Q2 2026.
• Høy gjeld: 2,36 milliarder USD per 31. mars 2026, kombinert med betydelig shortinteresse i aksjen.
• Begrenset kundekrets: Fusjoner og oppkjøp blant olje- og gasskunder kan påvirke etterspørselen.
• Rigg-suspensjoner: Enkelte rigger ble midlertidig suspendert i 2025; de fleste har siden gjenopptatt driften.
• Energitransisjon: Langsiktige trender mot fornybar energi kan redusere etterspørselen etter offshore boring.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

Borr Drilling hører til i klyngen av oljeservice- og riggselskaper på Oslo Børs. Den mest direkte sammenlignbare er Odfjell Drilling, som drifter rigger i dypere og hardere segmenter. Innenfor bredere oljerelaterte selskaper finner du Aker Solutions, Subsea7 og TGS, mens oljeaksjer-oversikten gir hele sektoren. For en generell innføring i selskapsanalyse, se fundamental analyse.