DNB-aksjen: Norges største bank med 18 kroner i utbytte og 411 milliarder i markedsverdi

DNB Bank ASA er Norges største bank og var ved utgangen av 2025 den nest største børsnoterte bedriften på Oslo Børs, med en markedsverdi på 411 milliarder kroner. Aksjen er notert med ticker DNB, og selskapet tjener penger på alt fra boliglån til kapitalforvaltning. For 2025 foreslo styret et utbytte på 18,00 kroner per aksje, tilsvarende 26,2 milliarder kroner.

Hva DNB tjener penger på

DNBs inntekter kommer i hovedsak fra to kilder: netto renteinntekter og provisjons- og gebyrinntekter. Netto renteinntekter utgjorde 64 731 millioner kroner i 2025, mens netto andre driftsinntekter var 25 918 millioner kroner. Provisjonsinntektene nådde rekordnivå i 2025, med en økning på 3 932 millioner kroner (31,5 prosent), hovedsakelig fordi Carnegie ble inkludert i regnskapet fra mars 2025.

Konsernet er delt inn i flere kundesegmenter. DNB er markedsleder i Norge i personkundesegmentet, som er den største kilden til utlån. I 2. kvartal 2026 var utlånsveksten 0,6 prosent valutajustert for personkunder, 1,5 prosent for norske bedriftskunder og 3,0 prosent for store bedrifts- og internasjonale kunder. I tillegg kommer risikostyring, tradisjonelle pensjonsprodukter og eierandeler i blant annet Luminor, Vipps og Fremtind.

Kapitalforvaltningen er blitt en stadig viktigere del av virksomheten. Forvaltningskapitalen nådde rekordnivå på 1 782 milliarder kroner i 2. kvartal 2026, med netto innstrømning til fond på 46 milliarder kroner i kvartalet.

Kort historikk

DNB Bank ASA ble grunnlagt 10. september 2002, som ledd i sammenslåingen av Den norske Bank og Gjensidige NOR. Banken har siden vokst gjennom fusjoner med norske sparebanker og oppkjøp, sist med den svenske investeringsbanken Carnegie i 2025. Konsernsjef er Kjerstin R. Braathen, og hovedkontoret ligger i Oslo.

Eierne

Den norske staten er største eier med 34,4 prosent av aksjene per 31. desember 2025, holdt gjennom Nærings- og fiskeridepartementet. Sparebankstiftelsen DNB eier 8,9 prosent og Folketrygdfondet 6,5 prosent. De to største utenlandske eierne er BlackRock med 4,4 prosent og Vanguard med 2,5 prosent.

Fordi staten, Folketrygdfondet og Sparebankstiftelsen DNB til sammen eier rundt halvparten av aksjene, går omtrent halvparten av utbyttet tilbake til det norske samfunnet. Med det foreslåtte utbyttet for 2025 utgjør dette rundt 13,1 milliarder kroner.

Siste regnskapstall

DNB leverte et nettoresultat på 43 586 millioner kroner for 2025, ned fra 45 804 millioner kroner i 2024. Resultat per aksje var 28,45 kroner (2024: 29,34). Egenkapitalavkastningen var 15,9 prosent, og CET1-ratioen 17,9 prosent ved utgangen av 2025, beregnet etter de nye kapitalreglene i CRR3 som trådte i kraft 1. april 2025.

I 2. kvartal 2026 var resultatet etter skatt 9,8 milliarder kroner, ned 6 prosent fra året før. Resultat per aksje ble 6,50 kroner (6,79), egenkapitalavkastningen 14,6 prosent og kostnadsandelen 40,3 prosent, opp fra 38,8 prosent. Netto renteinntekter falt til 15 132 millioner kroner fra 16 152 millioner i samme kvartal året før, mens provisjonsinntektene steg til 4 569 millioner kroner. Nedskrivninger av finansielle instrumenter var lave, 338 millioner kroner mot 677 millioner i 2. kvartal 2025.

Utlånsveksten for hele 2025 var 4,9 prosent. Avsetningene til tap på utlån var totalt 2,8 milliarder kroner i 2025. Neste kvartalsrapport, for 3. kvartal 2026, publiseres 21. oktober 2026.

Utbytte og tilbakekjøp

DNBs utbyttepolitikk er å utdele mer enn 50 prosent av overskuddet som kontantutbytte, forutsatt tilfredsstillende kapitaldekning, med ambisjon om å øke nominelt utbytte per aksje hvert år. Overskuddskapital utbetales som en kombinasjon av kontantutbytte og tilbakekjøp av aksjer.

Styrets forslag på 18,00 kroner per aksje for 2025 utgjør totalt 26,2 milliarder kroner. Per 2. oktober 2026 gir dette en direkteavkastning på 5,70 prosent, ifølge Nordnet. DNBs utbyttehistorikk og utbyttepolitikk er dekket i en egen oversikt.

DNB har også drevet flere tilbakekjøpsprogrammer. Generalforsamlingen ga i april 2026 styret autorisasjon til tilbakekjøp på inntil 3,5 prosent av aksjekapitalen. Programmet som ble kunngjort 14. juli 2026 er avsluttet: totalt 9 508 388 aksjer (0,66 prosent) ble kjøpt tilbake for 2 953 millioner kroner, til gjennomsnittlig 310,54 kroner per aksje. Styret foreslår videre at 19 016 776 egne aksjer (1,32 prosent) slettes, og at 9 796 520 aksjer (0,68 prosent) innløses fra den norske staten for å holde statens eierandel uendret.

Hva som driver aksjekursen

DNB er en bankaksje, og kursen styres i hovedsak av fire faktorer:

• Renter og rentemarginer: Netto renteinntekter er største inntektspost, men de falt 3,2 prosent fra 4. kvartal 2024 til 4. kvartal 2025 og var også lavere i 2. kvartal 2026. Utviklingen i styringsrenten og marginene på utlån og innskudd er derfor sentral for resultatet.
• Kredittkostnader: Avsetninger til tap på utlån var 2,8 milliarder kroner i 2025. Misligholdet er per 2. kvartal 2026 fortsatt lavt, men en nedtur i norsk økonomi vil typisk øke tapene.
• Kostnadsutvikling: Kostnadsandelen steg til 40,3 prosent i 2. kvartal 2026, delvis som følge av Carnegie-oppkjøpet. Høyere kostnadsgrad presser lønnsomheten.
• Kapital og utdeling: Finanstilsynets supervisory-forventning til DNBs CET1-ratio er over 16,4 prosent. Kapitalposisjonen bestemmer hvor mye som kan utdeles som utbytte og tilbakekjøp.

I 2025 steg aksjekursen fra 226,90 til 281,50 kroner, og totalavkastning inkludert utbytte var 30,60 prosent. P/B var 1,51 ved utgangen av 2025, mot 1,29 året før. Per 2. oktober 2026 er P/E 11,42 ifølge Nordnet. Skattesatsen er også verdt å følge: DNB forventer 23 prosent skatt for hele 2026, oppjustert fra 22 prosent, og skattesatsen i 2. kvartal 2026 ble 24,4 prosent.

Risikoer å kjenne til

De viktigste risikoene er fallende rentemarginer, økende kostnadsgrad, kredittrisiko i nedgangskonjunkturer og kapitalkravene fra Finanstilsynet. Konsernsjefen har også pekt på geopolitisk uro og makroøkonomisk utvikling som risikofaktorer. Fordi DNB er nest størst på børsen, veier aksjen tungt i hovedindeksen og OBX – kursbevegelsene i DNB påvirker dermed hele det norske aksjemarkedet.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

Som bankaksje kan DNB sammenlignes med sparebankene som er notert på Oslo Børs, som SpareBank 1 Sør-Norge og SpareBank 1 SMN. I forsikring og sparing er Storebrand og Gjensidige Forsikring de nærmeste sammenlignbare selskapene. Se oversikten over bankaksjer og egenkapitalbevis på Oslo Børs for hele kategorien, eller flere profiler under selskapene.