SpareBank 1 SMN: egenkapitalbeviset, virksomheten og utbyttet forklart

SpareBank 1 SMN er et regionalt finanskonsern med hovedkontor i Trondheim, notert på Oslo Børs med egenkapitalbevis under ticker MING. Egenkapitalbevisene har vært notert siden 1994 og er fritt omsettelige uten vedtektsbegrensninger. Banken tjener penger først og fremst på renteinntekter fra utlån i Midt-Norge, supplert med provisjonsinntekter og eierandeler i SpareBank 1-samarbeidet.

Hva SpareBank 1 SMN tjener penger på

Bankens største inntektspost er netto renteinntekter fra bankvirksomheten. I 2025 utgjorde rentenetto 5 343 millioner kroner, om lag 67 prosent av sum driftsinntekter på 7 945 millioner kroner. Utlånet til kunder var på 184 387 millioner kroner ved utgangen av 2025, med utlånsvekst på 3,8 prosent for året.

Provisjons- og andre inntekter utgjorde 2 602 millioner kroner i 2025. De største postene var regnskapstjenester (773 millioner kroner), eiendomsmegling (566 millioner kroner), betalingstjenester (336 millioner kroner) og forsikring (310 millioner kroner). Dette kommer fra datterselskaper som EiendomsMegler 1 Midt-Norge (92,4 prosent eid), SpareBank 1 Regnskapshuset SMN (93,32 prosent) og SpareBank 1 Finans Midt-Norge (64,8 prosent).

I tillegg kommer betydelige eierinteresser i SpareBank 1-samarbeidet. SMN eier 19,5 prosent av SpareBank 1 Gruppen, 24,1 prosent av SpareBank 1 Boligkreditt, 35 prosent av BN Bank, 31,9 prosent av SB1 Markets, 20,5 prosent av SpareBank 1 Betaling og 20,7 prosent av SpareBank 1 Forvaltning. Resultatet fra tilknyttede selskaper var 355 millioner kroner i Q2 2026, hvorav SpareBank 1 Gruppen bidro med 174 millioner kroner.

Kort historikk

Banken ble grunnlagt som Trondhjems Sparebank i 1823 og feiret 200-årsjubileum i 2023. I dag har konsernet over 1 800 ansatte inkludert datterselskaper (per 31. desember 2025) og en utlånsportefølje på 265 milliarder kroner, med om lag 30 prosent markedsandel i sin region. Konsernsjef siden 1. mai 2019 er Jan-Frode Janson.

Eierne

Som sparebank har SMN en todelt eierstruktur: grunnfondskapital som ikke kan handles, og børsnoterte egenkapitalbevis. Det er utstedt 144 215 590 egenkapitalbevis med pålydende 20 kroner, med samlet eierandelskapital på 2 884 311 800 kroner (per 2. oktober 2026). Egenkapitalbevisbrøken – EKB-innehavernes andel av resultatet – var 66,8 prosent i 2023, 2024 og 2025.

De største eierne per 30. juni 2026:

Siste regnskapstall

Årsrapporten for 2025, publisert 5. mars 2026, viste resultat før skatt på 5 449 millioner kroner, ned fra 5 647 millioner kroner i 2024. Overskuddet etter skatt var 4 367 millioner kroner, mot 4 591 millioner kroner året før. Egenkapitalavkastningen var 14,8 prosent i 2025, mot 16,6 prosent i 2024.

I Q2 2026 var resultatet 1 179 millioner kroner, opp fra 849 millioner kroner i Q1 2026, drevet av økte netto renteinntekter, avkastning fra eierinteresser og finansielle instrumenter. Egenkapitalavkastningen var 16,2 prosent i kvartalet og 13,7 prosent for første halvår. Ren kjernekapitaldekning (CET1) var 17,0 prosent per 30. juni 2026, godt over konsernets eget mål på 15,9 prosent. Børskursen var 188,00 kroner per EKB per 30. juni 2026, med børsverdi på 27 112 millioner kroner.

Utbytte og samfunnsutbytte

Utbyttepolitikken går ut på at om lag halvparten av eierkapitalens andel av overskuddet utbetales som utbytte, forutsatt tilfredsstillende soliditet. Utbyttet fastsettes av representantskapet. I tillegg utbetales om lag halvparten av grunnfondskapitalens andel som gaver eller overføres til en stiftelse – det såkalte samfunnsutbyttet. For 2025 foreslo styret 968 millioner kroner i samfunnsutbytte, og totalt 1 210 millioner kroner til samfunnsnyttige formål.

Styret foreslo 13,50 kroner per EKB i utbytte for 2025, som tilsvarer 1 947 millioner kroner og en utbytteandel på 69 prosent.

Hva som driver kursen på egenkapitalbevisene

Siden om lag 67 prosent av driftsinntektene er rentenetto, er styringsrenten den viktigste enkeltfaktoren. Rentenedsettelser fra Norges Bank, med utsikter til ytterligere nedsettelser i 2026, presser bankens rentemarginer. Se også hva renter gjør med aksjekurser generelt.

Deretter teller kredittapene. Med en utlånsportefølje på 265 milliarder kroner, mye av den knyttet til boligmarkedet i Midt-Norge, vil tapene følge utviklingen i regionens økonomi. Tapene var lave i 2025 (140 millioner kroner) og 35 millioner kroner i Q2 2026 – kursen påvirkes av om dette holder seg. Resultatet fra eierandelene i SpareBank 1-samarbeidet er også betydelig og varierer med forsikrings- og kapitalmarkedsresultatene der.

Verdien av bevisene måles ofte mot bokført egenkapital. Per 30. juni 2026 var bokført egenkapital 130,68 kroner per EKB og kursen 188,00 kroner, altså et pris/bok-forhold på 1,44. P/E var 10,54. Les mer om disse nøkkeltallene i forklaringen av P/E og P/B.

Risikoer å kjenne til

• Rentefølsomhet: Ytterligere rentenedsettelser i 2026 reduserer netto renteinntekter, som utgjør ca. 67 prosent av driftsinntektene.
• Kreditttap: Stor eksponering mot boligmarkedet og næringslivet i Trøndelag og Møre og Romsdal gjør resultatet sårbart for regional nedgang.
• Regulatoriske forhold: Finanstilsynets tilsynsrapport påpeker svakheter knyttet til dokumentasjon, etterlevelse av nye regulatoriske krav og styrets involvering i sentrale beslutningsprosesser.
• Kapitalkrav: Utbyttekapasiteten avhenger av soliditeten; CET1-målet er 15,9 prosent.
• Eierstruktur: Egenkapitalbevisbrøken (66,8 prosent) og samfunnsutbytte-ordningen betyr at en del av overskuddet går til grunnfondskapital og samfunnsformål, ikke til EKB-innehaverne.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

Som bankaksje/egenkapitalbevis sammenlignes SMN ofte med de andre børsnoterte sparebankene og de store bankene. Den nærmeste sammenligningen er SpareBank 1 Sør-Norge, som er bygget opp på samme måte med egenkapitalbevis og andeler i SpareBank 1-samarbeidet. Blant de store bankene er DNB den mest omtalte, mens Storebrand og Gjensidige gir sammenligninger på sparing og forsikring. Flere selskaper finner du i oversikten over selskapene på Oslo Børs.