SpareBank 1 Sør-Norge: fusjonssparebank med 12 kroner i utbytte og 550 millioner i synergimål

SpareBank 1 Sør-Norge ASA er en sparebank med hovedkontor i Stavanger, notert på Oslo Børs under ticker SB1NO (tidligere SRBANK). Banken er resultatet av en fusjon høsten 2024, og 2025 var det første hele året som samlet konsern. I 2025 leverte banken et resultat før skatt på 8 349 millioner kroner og en egenkapitalavkastning på 12,8 prosent.

Hva banken tjener pengene på

Banken har 54 filialer i Rogaland, Vestland, Agder, Buskerud, Vestfold, Telemark, Akershus og Oslo, og tjener penger på tre hovedkilder: renteinntekter, provisjoner og avkastning på finansielle investeringer.

Sum netto inntekter i 2025 var 14 040 millioner kroner. Den største posten er netto renteinntekter på 9 271 millioner kroner – penger banken tjener på forskjellen mellom renten den betaler til innskudd og renten den krever på utlån. Netto provisjons- og andre inntekter utgjorde 3 241 millioner kroner, mens inntekter fra finansielle investeringer var 1 528 millioner kroner.

To forretningsområder

Etter en omorganisering, fullt implementert innen midten av mai 2026, struktureres konsernet i to forretningsområder: Retail Market (privatmarkedet) og Corporate Market (bedriftsmarkedet). I boligkreditt inngår SR Boligkreditt AS og SpareBank 1 Boligkreditt AS, mens SpareBank 1 Næringskreditt AS hører til bedriftssiden.

Gjennom heleide og deleide selskaper samt SpareBank 1-alliansen tilbyr konsernet også forsikring, pensjon, investeringstjenester, regnskapstjenester, eiendomsmegling, leasing og kapitalforvaltning. Sammen med Swedbank har SpareBank 1-alliansen dessuten etablert investeringsbanken SB1 Markets.

Fra fusjon til samlet konsern

SpareBank 1 Sør-Norge oppsto ved en fusjon mellom to banker høsten 2024, og antall aksjer økte fra 264,27 millioner til 375,46 millioner i 2025. Den tekniske fusjonen av systemene til de to bankene ble gjennomført i september 2025.

Fusjonen er fortsatt sentral for selskapets økonomi: I februar 2026 ble målet for kostnadssynergier oppjustert til 550 millioner kroner årlig, opp fra 450 millioner, og målet for reduksjon i årsverk økte fra 100 til 150 innen utgangen av 2026.

Eierne

Eierstrukturen er typisk for en fusjonssparebank: Syv sparebankstiftelser eier til sammen om lag 45 prosent av konsernet, og de mottar 2 025 millioner kroner i utbytte for 2025. Den største enkeltaksjonæren er Sparebankstiftelsen SR-Bank med 21,0 prosent per 31. mars 2026.

Antall aksjonærer var 22 791 per 30. september 2025, mot 19 504 et år tidligere. Utenlandske eiere sto for 16,8 prosent, og ansatte i konsernet eide 1,5 prosent. Folketrygdfondet forvalter blant annet Statens pensjonsfond Norge.

Regnskapstall for 2025 og Q1 2026

Årsrapporten for 2025 ble publisert 26. mars 2026. Her er hovedtallene fra 2025 og første kvartal 2026:

Resultatet før skatt i Q1 2026 var 181 millioner kroner lavere enn i Q1 2025, primært på grunn av lavere netto renteinntekter fra repriseringseffekter og økt konkurranse. Brutto utlån til kunder var 406 759 millioner kroner per 31. mars 2026, opp fra 397 517 millioner ved årsslutt 2025, med utlånsvekst på 1,3 prosent i kvartalet.

Ren kjernekapitaldekning (CET1) var 17,57 prosent per 31. desember 2025, mot et minimumsmål på 16,72 prosent. Aksjekursen var 210,50 kroner ved utgangen av Q1 2026, med markedsverdi på 79 034 millioner kroner, P/B på 1,49 og annualisert P/E på 12,73. Effektiv avkastning i 2025 var 41,1 prosent, mot 18,4 prosent for Oslo Børs hovedindeks (ikke utbyttekorrigert).

Q2 2026-regnskapet ble presentert 13. august 2026, og neste rapport er Q3, med presentasjon 29. oktober 2026. Vil du tolke slike tall selv, kan du lese mer om fundamental analyse.

Utbytte og tilbakekjøp

Bankens utbyttepolitikk er å dele ut omlag 50 prosent av årets overskudd som kontantutbytte, supplert med tilbakekjøp av egne aksjer. Etter at Finanstilsynet avviste søknaden om å inkludere akkumulerte resultater i utbyttedistribusjonen, beregnes kontantutbyttet ut fra årets overskudd alene.

Utbyttet for 2025 på 12,00 kroner per aksje ble vedtatt på ordinær generalforsamling 23. april 2026, med en utdelingsgrad på 71 prosent – 73 prosent inkludert et tilbakekjøpsprogram tilsvarende 1,0 prosent av aksjene. De tilbakekjøpte aksjene ble slettet på samme generalforsamling. Se også slik fungerer utbytte fra vedtak til utbetaling og hvordan tilbakekjøp av aksjer virker.

Hva som driver aksjekursen

Som bankaksje er SpareBank 1 Sør-Norge særlig følsom for renteutviklingen. Norges Banks styringsrente påvirker netto renteinntekter og utlånsmarginer direkte, og i Q1 2026 var det nettopp repriseringseffekter og økt konkurranse som reduserte renteinntektene.

Utover rente er de viktigste kursdriverne:

• Rentemargin: Konkurranse om innskudd og utlån presser marginen.
• Kredittap: Nedskrivninger på utlån øker i nedgangstider; 352 millioner kroner i 2025.
• Kapital og utbytte: CET1-kravet på 16,72 prosent begrenser hvor mye som kan deles ut.
• Fusjonssynergier: Realiseringen av 550 millioner kroner i kostnadssynergier påvirker kostnadsnivået.

For en dypere forklaring, se hva som skjer med aksjene når renten stiger.

Risikoer å kjenne til

De sentrale risikoene følger av virksomheten: press på rentemarginen, kredittap i nedgangstider og regulatoriske kapitalkrav som begrenser utbyttekapasiteten. Banken har også markedsrisiko knyttet til langsiktige verdipapirinvesteringer, med obligasjonsinvesteringer på 79,3 milliarder kroner, egenkapitalposisjoner på 860 millioner kroner og kredittspreadrisiko i likviditetsporteføljen på 606 millioner kroner per utgangen av 2025.

I tillegg finnes integrasjonsrisiko etter sammenslåingen, selv om den tekniske fusjonen av systemene ble fullført i september 2025.

Sammenlignbare selskaper på Oslo Børs

SpareBank 1 Sør-Norge tilhører bankaksjene på Oslo Børs. De nærmeste sammenlignbare selskapene er DNB Bank som største norske bank, samt SpareBank 1 SMN som regional motpart i SpareBank 1-alliansen. Innen finans, forsikring og sparing kan du også se på Storebrand og Gjensidige Forsikring. Flere sparebanker noteres med egenkapitalbevis i stedet for aksjer – det gjelder ikke SpareBank 1 Sør-Norge, som er en aksjenotert sparebank.