Tomra-aksjen: ned 39 % på ett år, men 70 % av verdens pantemarked

Tomra Systems ASA er notert på Oslo Børs under ticker TOM og er verdens største leverandør av pantemaskiner, med en markedsandel på rundt 70 % per juli 2025. Selskapet tjener penger på tre kjernevirksomheter: pantautomater (Collection), sorteringsutstyr for matindustrien (Food) og gjenvinningssortering (Recycling). Aksjen er ned 39 % de siste 12 månedene per oktober 2026, tross sterk inntektsvekst i første halvår 2026.

Hva Tomra tjener penger på

Tomra rapporterer i euro, og konsernet hadde driftsinntekter på 1 318 millioner EUR i 2025, ned 2,2 % fra 1 348 millioner EUR i 2024. Nettoresultatet var 97 millioner EUR, mot 103 millioner EUR året før. Konsernet har rundt 119 900 installasjoner i over 100 markeder, ifølge rapporten for første kvartal 2026.

Collection: pantautomater med 70 % markedsandel

Segmentet utgjorde 741 millioner EUR i 2025, ca. 56 % av konserninntektene. Av dette kom 39 % fra utstyrsalg og 61 % fra tjenester, mens 87 % kom fra etablerte markeder og 13 % fra nye pantmarkeder. I andre kvartal 2026 vokste Collection-inntektene 45 % til 246 millioner EUR, drevet av utrulling av panteløsninger i Polen, Portugal, Singapore og Romania. Nye markeder bidro alene med 69 millioner EUR i kvartalet.

Food og Recycling

TOMRA Food selger sensorbaserte sorteringsløsninger til matindustrien og hadde 99 millioner EUR i inntekter i andre kvartal 2026, opp 5 %. TOMRA Recycling leverer sorterings- og gjenvinningsløsninger og hadde 51 millioner EUR i samme kvartal, ned 11 %. Recycling omfatter også gruvedriftsdivisjonen, som selskapet per juli 2026 har igangsatt en prosess for å vurdere å selge. I tillegg finnes et fjerde forretningsområde, TOMRA Horizon, der inntektene økte i 2025.

Kort historikk

Tomra ble grunnlagt i 1972 og utviklet verdens første pantautomat i Norge. Fra å være et norsk panteselskap har konsernet vokst til å bli en global leverandør av teknologi for sirkulær økonomi, med 5 791 ansatte per 31. desember 2025. Ved utgangen av 2024 var selskapet det 17. største på Oslo Børs målt i markedsverdi.

Eierne i selskapet

Største eier per 31. desember 2025 var svenske Investment AB Latour med 21,08 % av aksjene. Deretter følger Folketrygdfondet med 6,01 % – les mer i artikkelen om Folketrygdfondet og Statens pensjonsfond Norge – APG Asset Management (5,38 %), Inter Long Term Capital (5,21 %) og DNB Asset Management (4,88 %). Nordea Funds eier 3,90 % og KIRKBI Invest 3,82 %.

Antall aksjonærer økte til 17 858 per 31. mars 2026, fra 15 331 ved årsskiftet. Tove Andersen er konsernsjef, Eva Sagemo er CFO og Johan Hjertonsson er styreleder.

Siste regnskapstall

Årsrapporten for 2025 ble offentliggjort 20. mars 2026. Her er nøkkeltallene fra 2025 og de to siste kvartalene:

Egenkapitalen (majoritet) var 584 millioner EUR og totalbalansen 1 778 millioner EUR per utgangen av 2025. Selskapet forventer inntekter på 400–440 millioner EUR i andre halvdel av 2026, med tyngdepunkt mot fjerde kvartal. Neste kvartalsrapport kommer 23. oktober 2026.

Utbytte og utbyttepolitikk

Tomra betaler ett årlig utbytte, hovedsakelig i mai, og utbetalingen skjer i norske kroner. Utbetalingsgraden har ligget på ca. 52–60 % de siste årene, og var 59,4 % i 2025. Slik ser historikken ut:

Utbyttet på 2,15 NOK for regnskapsåret 2025 ble godkjent på generalforsamlingen i 2026. Ved kursen 94,65 NOK per 18. september 2026 gir dette en utbytteavkastning på 2,2 %. Vil du vite mer om mekanismene, se slik fungerer utbytte fra vedtak til utbetaling og hva ex-dato betyr.

Hva som driver aksjekursen

Den viktigste kursdriveren er timingen av nye pantmarkeder. Inntektene i Collection svinger kraftig etter når land innfører pantsystemer: 2024 ble preget av utrulling i Østerrike, Romania, Ungarn og Irland, mens segmentets inntekter falt 4 % i 2025 i påvente av neste bølge. Utrullingen i Polen fra 2026 er derfor sentral for aksjen.

Bruttomarginen er en annen følsomhet. Den falt fra 44,3 % til 41,3 % i andre kvartal 2026, blant annet på grunn av produktmiks, og marginpress påvirker lønnsomheten direkte. Valuta spiller også inn: Tomra rapporterer i euro, men drar generelt fordel av en sterkere dollar grunnet inntektseksponeringen. Les mer om sammenhengen i artikkelen om dollarkursen og Oslo Børs.

Kursutviklingen det siste året illustrerer hvor følsom aksjen er for forventninger: fra 149,0 NOK i fjerde kvartal 2025 til 136,0 NOK, videre til 115,5 NOK i første kvartal 2026 og 94,65 NOK per 18. september 2026. Fjerde kvartal 2025 var et rekordkvartal for Collection med 207 millioner EUR, men omsetningen kom 7 % under konsensus, og analytikerne var uenige om rapporten.

Risikoer å kjenne til

• Utfasing av nye pantmarkeder: Inntektene er sykliske, og perioder uten nye markedsinnføringer gir svakere vekst – slik som i 2025.
• Svakt Recycling-marked: Inntektene i segmentet falt 27 % i fjerde kvartal 2025 og 11 % i andre kvartal 2026, med volatilt ordreinntak.
• Food-ordreinntak: Ned 22 % i andre kvartal 2026 mot et sterkt sammenligningskvartal.
• Mulig salg av gruvedriftsdivisjonen: Prosessen gir usikkerhet om segmentets fremtidige bidrag.
• Valutarisiko: Med euro som presentasjonsvaluta påvirker valutabevegelser de rapporterte tallene.

Konkurrenter og sammenlignbare selskaper

Den største konkurrenten i pantemaskiner er Envipco, med ca. 10 % markedsandel. På Oslo Børs klassifiseres Tomra sammen med industriselskaper som Wallenius Wilhelmsen, AutoStore og Hafnia. Tomra inngår i OBX-indeksen over de mest omsatte aksjene på børsen. Flere selskapsprofiler finner du i oversikten over selskapene på Oslo Børs.

Vurderer du å kjøpe aksjen, kan det være lurt å først sette deg inn i hvordan du leser et selskap fundamentalt og skattereglene for aksjegevinster.